Chapitre 2: L’analyse du bilan

 PREMIERE PARTIE : Le Bilan Fonctionnel
 
Le bilan représente le patrimoine ce l’entreprise au jour de la clôture de l’exercice. La lecture analytique de la liasse fiscale est rendue compliquée par le nombre important de montants y figurant, c’est pourquoi la première étape de l’analyse du bilan consiste à présenter le bilan fonctionnel.
 
C’est un bilan simplifié dans lequel les montants sont regroupés dans des rubriques (appelées grandes masses) selon la présentation ci-dessous :
 

ACTIF		PASSIF
Emplois Stables		Ressources Stables
Actif Circulant d’Exploitation		Passif Circulant d’Exploitation
Actif Circulant Hors Exploitation		Passif Circulant Hors Exploitation
Trésorerie Active		Trésorerie Passive
TOTAL		TOTAL

 
Cette présentation condensée permettra de distinguer le cycle Investissement-Financement (cycle à long terme) et le cycle d’Exploitation (cycle à court terme).
 
1)    Emplois stables : Total actif immobilisé BRUT
 
2)    Actif circulant d’exploitation : Stocks, créances clients, autres créances (*), Charges constatées d’avance (*) pour leur valeur BRUTE
 
3)    Actif circulant hors exploitation : Autres créances (*), Charges constatées d’avance (*)
 
4)    Trésorerie Active (ou positive) : Disponibilités, Valeurs Mobilières de Placement
 
5)    Ressources stables : Total des capitaux propres, provisions pour risques et charges, total des amortissements, dépréciations et provisions de l’actif, emprunts et dettes financières sauf concours bancaires courants
 
6)    Passif circulant d’exploitation : Dettes fournisseurs, dettes fiscales et sociales, autres dettes (*)
 
7)    Passif circulant Hors exploitation : Dettes sur immobilisations, autres dettes (*)
 
8)    Trésorerie Passive (ou négative) : Concours bancaires courants et soldes créditeurs de banque
 
(*) Ces montants seront répartis entre Exploitation et Hors Exploitation selon indications dans le sujet.


DEUXIEME PARTIE : Le FRNG, le BFR, la Trésorerie
 
1)    Le Fonds de Roulement Net Global (FRNG)
 
C’est une ressource générée par le cycle Investissement-Financement.
   
 
2)    Le Besoin en Fonds de Roulement (BFR)
 
C’est généralement un emploi (selon l’activité de l’entreprise), généré par le cycle d’exploitation (et Hors exploitation). Si c’est une ressource, on parlera alors d’Excédent de Fonds de Roulement.
 
On distingue généralement le Besoin en Fonds de Roulement d’Exploitation (BFRE) et le Besoin en Fonds de Roulement Hors Exploitation (BFRHE).
   
                        

 
3)    La Trésorerie
 
La valeur de la Trésorerie Nette dépend de la réponse à la question suivante :
 
« Le FRNG dégagé par les éléments stables du bilan permet-il de financer le BFR généré par le cycle d’exploitation (et hors exploitation) ?
 
Si oui, alors on a une Trésorerie Nette positive, sinon on a un découvert net de trésorerie.
 
2 méthodes de calcul de la Trésorerie Nette :
   
 

·         L’importance du BFRE dépend du décalage entre le paiement aux fournisseurs et l’encaissement des clients
·         Le BFRE peut être exprimé en nombre de jours de Chiffre d’Affaires (on parle alors de BFR normatif)
·         Toute décision visant à faire diminuer le BFR aura une incidence positive sur la trésorerie
·         Le BFRE diminuera si : a) la durée de stockage diminue
                                                   b) la durée du crédit clients diminue
                                                   c) la durée du crédit fournisseurs augmente
 
 
TROISIEME PARTIE : Les ratios d’analyse
 
De la même façon que pour l’analyse du compte de résultat, l’entreprise calculera les ratios qu’elle jugera pertinents et pourra les comparer à ceux des années précédentes et à ceux des entreprises du même secteur d’activité.
 
Quelques exemples :
 
Les ratios de durée :
 
Crédit clients = Créances clients / Ventes TTC * 360
 
Crédit fournisseurs = Dettes fournisseurs / Achats TTC * 360
 
Stockage des matières premières (ou marchandises) = stock moyen (*)/ coût d’achat * 360
 
Stockage des produits finis = stock moyen (*)/ coût de production des produits vendus * 360
(*) stock moyen = (stock initial + stock final) / 2
 
Les ratios de structure financière :
 
Couverture des valeurs immobilisées = Ressources stables / Emplois stables (> 1 si FRNG > 0)
(appelé aussi ratio de financement des immos)
 
Autonomie financière = Capitaux propres / Passif total
 
Liquidité du bilan = Actif circulant / Actif total
 
Taux d’endettement = (Dettes financ + concours banc) / (Cap. Propres + amort + dépréc + provis)
 
Les ratios de rentabilité :
 
Rentabilité économique = Résultat d’exploitation / capitaux investis (*)
(*) capitaux investis = immobilisations brutes + BFRE
 
 
Les ratios de solvabilité : (capacité de l’entreprise à payer ses dettes à court termes)
 
Solvabilité immédiate = Trésorerie Nette / Passif circulant (ou dettes à court terme)
 
Solvabilité générale = Trésorerie Nette + Créances clients / Passif circulant

 
L’ensemble des ratios d’analyse du compte de résultat et du bilan permettront à l’analyste financier d’évaluer le niveau de performance de l’entreprise, d’en mesurer l’efficacité (capacité à atteindre les objectifs fixés) et l’efficience (aptitude à optimiser les moyens mis à sa disposition).